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一家民企的融资新体验:风投补位抄底实体经济银行想做但受限

2019-12-06
一家民企的融资新体验:风投补位抄底实体经济银行想做但受限

一家民企的融资新体验:风投补位抄底实体经济银行想做但受限

时 间:2019年12月06日 10:08

详细介绍

  10月22日,国务院常务会议(下称“国常会”)发布支持民企发展的相关决定,随后央行发布落实政策。部分机构表示可开始加仓民企债,但也有私募基金人士表示继续观察民企和国企债利差变化。

  国常会决定进一步实施支持小微企业、民营企业的举措后,央行发布落实政策通知表示,在原有基础上,再增加再和再贴现额度1500亿元;同时,央行引导设立“民营企业债券融资支持工具”,该工具央行运用再提供部分初始资金,由专业机构进行市场化运作,通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式,重点支持暂遇困难的优质民企债券融资。

  尹卫群也是广州白云区化妆品促进会的副会长。他今年前后融资体验比较明显改变的是,首先,的审批速度,相比此前起码缩短了一半以上。融资额度上升,融资利率下浮。但相对于资金缺口来说,银行的力度仍远远不够。尹卫群以自己的企业为例,每年银行的额度,只能满足总融资需求的1/3左右,其余缺口还是要靠其他融资渠道。

  广州的白云区面积不大,仅有795.79平方公里。不过,这里的名气却不小,目前区内化妆品持证生产企业超过1340家,占全国的三分之一,销售企业逾4000家,是全球最大的化妆品生产基地。虽然企业多,但是多以小微企业为主。

  尹卫群告诉21世纪经济报道记者,自己从事化妆品生产已经24年,给不少大品牌做代工,自己旗下公司涉及研究院、种植基地、生产基地、品牌管理等领域。公司的规模说大不大,说小也不小,但是在白云区这个化妆品生产、加工的集散地来说,自己的企业还算排得上号的。但是,即使这样,信用也是直到2015年才有,而且首次的额度只有70万。

  “此前一直是抵押。我和银行合作其实超过15年,有很多的资金往来,按道理来说,其实应该算挺优质的客户,但是银行放款一直需要房产做抵押。直到后来有了大数据支持的产品,如税E贷等,我才首次享受到了信用的甜头。” 尹卫群表示。

  去年11月底,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,要求加大金融支持缓解民营企业,特别是小微企业融资难融资贵,决定开展专项行动,解决拖欠民营企业账款问题;部署有效发挥政府性融资担保作用支持小微企业和“三农”发展。 随后,各类政策也如雨后春笋般冒出。

  “支持力度是大了,但是和我们的需求相比仍是远远不够。”尹卫群算了一笔账。比如研发是大头,每年投入1000万左右。其次是厂房、设备折旧,厂房和设备的升级基本上是三年一小整,五年一大整;人员工资和材料采购其实也是一笔不小的开支,后两项加起来也在1000万上下。以此计算,每年的资金缺口至少在2000万。但从银行额度只有600万到700万左右,虽然相比此前扩大了10倍,但是和实际需求相比,缺口仍然较大。

  尹卫群介绍,自己刚刚做了一个抗衰老的项目,整体投资约5000万,风投占了七成的股份,自己只占三成。尹卫群具体算计下来,发现股权融资的成本非常高,一旦风投占比过高,自己实际上就沦为一个打工仔。“比如这个项目,我在化妆品行业已经浸淫了20多年,对这个行业非常了解,我认为这个项目未来赚钱的概率非常大,但是苦于资金问题没有办法解决,只能忍痛出让股权;其次,风投往往要求太多。比如他们签约时,要求进行业绩对赌,如果届时没有达到承诺,就会要求相应的补偿。”

  风险不大,机会就摆在那里,但是转瞬即逝,融资卡壳,造成企业扩张困难。面对类似尹卫群的难题,银行也有苦楚。建设银行广州白云支行业务部总经理助理柯鸿标表示:银行要考察企业的经营收入和规模多项指标,以及企业的负债情况,要做到有理有据,否则风控过不了。“比如A企业的规模就2000万,银行顶格的额度也就2000万,如果A企业这时候再想去做另外一个超过该资金的项目,鉴于一些规定,银行是没有办法给A企业额外增加。”

  此外期限错配也是一个大矛盾,银行更多是解决短期的流动资金。“目前我们的信用期限是一年左右,而企业的项目成型可能要两三年,甚至更长的时间,这种情况下,项目再好,银行也是有心无力。” 柯鸿标补充道。不过,这种情况也在改善,即使不能,银行也想办法,帮助对接资源。

  “比如,我行投资银行部日前就推出投行类普惠金融产品飞驰∙智惠通,产品通过整合不同维度的信息资源,对资讯进行智能加工,向企业推送量身打造的财务顾问报告,降低企业获取行业资讯的成本。” 柯鸿标表示。

  建行投资银行部马炼副总经理也表示,今年将进一步做好企业专业化的综合金融服务,助力民营和小型企业发展壮大、分享建行金融服务的雨露甘霖。

  北京一家风投公司的负责人林波告诉21世纪经济报道记者,去年A场的一场质押风波,引发流动性风波,也传导到了一级市场。“估值一下子降了一大截,以前一些比较好的项目,估值都在15倍左右,但是去年底就降到了10倍,甚至7到8倍之间,虽然不少企业主不甘心,但是面对目前实体经济下滑的趋势,首先是活下去,我们加班加点地抢项目。”

  林波表示,此前的思路一直都停留在一些高科技项目。但是现在发现传统经济中也有不错的项目。现在对于风投来说,既是机遇也是挑战。生意好不好是大环境包括经济周期、外部环境、税赋政策等一系列决定的,“如果实体经济很快触底,并且V型反弹,那目前的项目很快就会有收获,但如果一直处于调整期,能否顺利退出都不好说。”

  目前还在观察民企和国企信用债利差的走向。“目前利差是比较大的,这说明市场的信心还较低。这个时候进入,被套的风险比较大。”他说,若看到利差收窄的信号,则可开始行动。“由于理财子公司的设立还在计划阶段,银行与私募的合作尚未完全铺开。目前不少私募的资金端也不够稳定,能不能加仓,什么时候加仓也受比较多的限制。”他说。另一家固定收益私募基金固定收益投资负责人也表示,目前正在观望,信号进一步明确之后再加仓。

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