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商业零售:超市行业相关品类增速较高 荐3股

2019-09-19
商业零售:超市行业相关品类增速较高 荐3股

商业零售:超市行业相关品类增速较高 荐3股

时 间:2019年09月19日 06:26

详细介绍

  (1)消费趋于平稳、消费贡献提升的趋势没有改变。受中秋节假日因素影响,9月社零同比增速9.0%,环比提高0.2pct,较市场预期高0.14pct。前三季度全国居民人均消费支出名义增速较上年同期提高1.0pct,最终消费支出对经济增长的贡献率较上年同期提高14pct;(2)从宏观上看,GDP增速放缓,CPI持续走高。三季度GDP同比增速6.5%,增速环比下降0.2pct,同比下降0.3pct。9月CPI持续上行,同比上涨2.5%,涨幅环比提升0.2pct,较去年同期提升0.9pct;(3)从行业看,零售企业销售情况得以改善。8月全国百家大型零售企业零售额同比增长0.3%,较7月回升2.03pct。

  必需消费增速环比普遍较大提升,受CPI上行影响超市行业相关品类增速较高。除通讯器材类外,9月限额以上商品零售额增速环比增长超过1.5%的均是必需消费类,粮油食品等7个必需消费品类累计零售额达4137亿,环比增长13.6%。(1)粮油食品同比增长13.6%,环比提升3.5pct;(2)烟酒同比增长9.8%,环比提升2.8pct;(3)饮料同比增长10.4%,环比提升2.3pct;(4)服装鞋帽针织品同比增长9.0%,环比提升2.0pct;(5)日用品同比增长17.4%,环比提升1.6pct;(6)中西药品同比增长8.9%,环比提升1.5pct;(7)化妆品同比增长7.7%,环比下降0.1pct;可选消费增速持续分化,通讯器材增速大幅回升,汽车消费持续下滑。受地产周期影响,与房地产相关品类增速仍旧低迷。(1)石油及制品商品零售额同比增长19.2%,环比下降0.4pct;(2)通讯器材同比增长16.9%,环比提升10.5pct;(3)金银珠宝同比增长11.6%,环比下降2.5pct;(4)家具同比增长9.9%,环比提升0.4pct;(5)建筑及装潢材料同比增长8.4%,环比提升0.5pct;(6)家用电器和音响器材同比增长5.7%,环比提升0.9pct;(7)文化办公用品同比增长4.9%,环比下降0.5pct;(8)汽车同比增长-7.1%,环比下降3.9pct,汽车消费增速持续下滑对社零形成较大拖累影响。

  9月城镇同比增长9.0%,增速环比提升0.2pct。乡村同比增长10.5%,增速环比提升0.3pct。两者基本维持1.5pct的增速差距,同时农村居民消费中的教育文化娱乐方面的支出增长速度较快;(2)1-9月实物商品网上零售额达4.79万亿,占社零总额的比重为17.5%,环比提升0.2pct,较去年同期提升3.5pct。自今年2月以来实物商品网上零售额累计同比增速持续下滑,从2月的35.6%下降至本月的27.7%,环比下降0.9pct,较去年同期下降1.4pct。

  个税改革不断推进,人均可支配收入增加促进消费升级,终端消费有望迎来较强动力。行业增速放缓,我们精选三条投资主线)零售业态更迭背景下具备商业护城河,超市板块推荐:家家悦、永辉超市601933股吧)。2)黄金珠宝回暖,避险情绪升温,推荐老凤祥600612股吧)、周大生。3)专业连锁板块中优质龙头经营状况持续改善,盈利状况稳步提升,推荐苏宁易购。4)长周期来看,百货板块估值处于历史低位,具有较强安全边际,优质龙头自有物业重估价值高,推荐天虹股份、王府井600859股吧)。

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